自主研发投入为3.52亿元、3.89亿元、4.03
栏目:电炊具 发布时间:2019-04-23 20:17

  卖炒锅、烧水壶等炊具的苏泊尔,在3月28日发布了2018年财报。去年收入179亿,净利润16.7亿,一如既往维持着每年25%左右的稳定增长。

  苏泊尔的特别之处在于,它的大股东是法国的SEB集团,持股比例从53%一路增长到目前高达81%,是A股唯一一家外资高度控股的公司。SEB集团从成立至今就只做两件事情,一是只生产炊具、厨房小家电;二是收购其他国家的公司,输出技术和品牌。苏泊尔,就是SEB在中国的输出渠道。

  苏泊尔在2004年就登陆A股了,当时它在国内压力锅市场的占有率超过50%,还为其他品牌代工,其中就包括SEB集团。

  2006年,SEB集团营收、利润同比出现下滑,决定开始重点开拓发展中国家市场,尤其是人口众多、劳动力成本便宜的中国。在2006年8月,以32.6亿收购苏泊尔52.74%股权,打入中国市场。

  2007年,在SEB的技术支持下,苏泊尔推出“无涂层不生锈”的铁锅,解决了传统铁锅生锈的问题,成为当时的爆款。2009年,苏泊尔又引进了SEB的火红点专利技术,通过锅底的“火红点”的颜色变化来控制炒菜油温,减少油烟产生,成为第一代无油烟炒锅。2010年,苏泊尔又引进SEB旗下意大利高端炊具品牌Lagostina(拉歌蒂尼),开始开拓高端炊具产品市场,等等。

  有 SEB的技术输出,苏泊尔的研发投入非常低。2016-2018年,自主研发投入为3.52亿元、3.89亿元、4.03亿元,占收入比例分别为2.95%、2.68%、2.26%,比例越来越低。同在家电行业,美的、格力研发投入占营收的比例则接近4%。

  实际上,就是SEB集团以法国母公司作为技术研发中心,向中国、巴西、印度、越南等世界各地分支公司授权使用其技术和品牌。甚至,旗下各个子公司之间的爆款产品,还能互相引进。

  除了向苏泊尔输出技术,SEB也在不断加强对苏泊尔的控股。在多次增持、回购后,原来的苏泊尔集团已经不再持有苏泊尔的股权,而SEB的持股高达81%。苏泊尔每年的营收和利润增速保持在20%-30%区间,现金流充裕,多次分红,是被众多投资者青睐的白马股。

  苏泊尔从代工厂到外国品牌子公司的转型道路,可能对进入存量竞争时代的中国家电企业有一定的启发意义。

  据《2018年中国家电行业年度报告》,2018年,中国家电市场规模为8104亿元,同比增长1.9%,几乎停滞不前。这意味着,家电行业竞争加剧,增量空间有限,接下来,市场竞争将更多地体现为存量市场博弈以及结构调整。而在存量博弈时期,最明显特征就是此消彼长,且赢者通吃,龙头垄断效应及更精细的运营将成为企业核心竞争力。

  在这个时间节点,同样处于家电行业的小天鹅就做出了成为家电龙头美的集团000333)旗下子公司的决定。小天鹅是A股主业最为明确和专一的公司,把洗衣机做到极致,但也受到洗衣机行业以及整个家电行业增速整体下滑的影响,在2018年前三季度,营收同比只增长9%,大幅放缓。最终接受了美的集团40亿换股回购股份以及25亿现金分红的吸收合并建议,本质上跟苏泊尔与SEB的关系相仿。

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